編者按

英國牛津能源研究所（OIES）近期表示，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的加速，新的市場趨勢日趨強化。就石油市場而言，2024年，中國車輛電氣化使得化石能源需求降低，對汽柴油的依賴也在減少，且石化原料需求呈健康增長態(tài)勢。中國經(jīng)濟增長的能源結(jié)構(gòu)正從液體燃料向可再生能源轉(zhuǎn)型，天然氣需求也出現(xiàn)了顯著增長。

OIES成立于1982年，是獨立的國際能源社會科學研究機構(gòu)，主要從事能源轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟學與地緣政治，以及石油、天然氣和電力市場方面的國際能源課題研究，并對中國能源發(fā)展保持長期持續(xù)的關(guān)注。該機構(gòu)預(yù)計2025年中國對液體燃料的需求將繼續(xù)降低，即將制定的新五年規(guī)劃（即國家“十五五”規(guī)劃）也將引導(dǎo)中國經(jīng)濟發(fā)展，并進一步優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)。而除了中國，2025年全球能源經(jīng)濟發(fā)展也有五大看點值得關(guān)注。

本版文字由 中國石化石油勘探開發(fā)研究院 盧雪梅 提供

LNG供不應(yīng)求或推動價格上漲

2024年，全球液化天然氣（LNG）貿(mào)易量增長趨緩，但2025年這一趨勢或?qū)⑴まD(zhuǎn)，氣價可能走高，并抑制高漲的天然氣需求。此外，2025~2030年，全球不同地區(qū)的LNG項目將先后上馬，這也是影響LNG供需的重要因素。

2024年，LNG貿(mào)易量增長約50億立方米，與2023年相比大幅放緩，主要源于新項目推遲，以及現(xiàn)有項目和設(shè)施的維護或原料氣短缺，這些因素共同作用導(dǎo)致LNG實際供應(yīng)量遠低于年初預(yù)期。從區(qū)域情況來看，亞洲，尤其是中國、印度和韓國的LNG進口量增長強勁，日本LNG進口量則在多年下降后趨穩(wěn)；東盟的LNG需求在經(jīng)歷了3年的快速增長后也于2024年開始放緩；其他非歐洲地區(qū)的LNG進口總量增長了350億立方米，歐洲LNG進口量則下降了300億立方米。

從供應(yīng)端看，今年將有4個新項目投運，其中美國的Plaquemines和科珀斯克里斯蒂三期、塞內(nèi)加爾/毛里塔尼亞的Greater Tortue項目已開始生產(chǎn)，加拿大的LNG項目預(yù)計下半年開始生產(chǎn)。2024年投運的Tangguh Train 三期（印尼）、剛果LNG和Altamira FLNG（墨西哥）也將為LNG市場提供更多供應(yīng)。澳大利亞的達爾文LNG項目也將恢復(fù)運營，Barossa氣田將提供新的原料氣。美國、馬來西亞、尼日利亞、特立尼達和多巴哥、澳大利亞和俄羅斯均有許多項目產(chǎn)能有待釋放，但上述新增產(chǎn)能將被澳大利亞西北陸架一條生產(chǎn)線的關(guān)閉及其他生產(chǎn)線維修時間延長導(dǎo)致的減產(chǎn)抵消。預(yù)計2025年LNG出口總量將增長390億立方米。

從需求端看，2025年LNG需求表現(xiàn)將更強勁，其中歐洲尤為突出，其他地區(qū)（尤其是亞洲）的需求也將強勁增長。2024年中國天然氣需求增長近300億立方米，2025年還將繼續(xù)增長，其中LNG進口量將增長100億立方米。日本、韓國的需求總體持平。東盟國家需求將進一步增長，越南和菲律賓的進口量將回升，印尼的進口勢頭將繼續(xù)強勁。印度LNG需求仍將活躍，但其市場對價格敏感，是抑制需求增長的主要因素。

總體而言，全球潛在LNG需求將增長500億立方米，較LNG供應(yīng)增長多100億立方米，這意味著，2025年可能出現(xiàn)LNG供不應(yīng)求現(xiàn)象，預(yù)計2025年LNG價格將走高。真正的市場緊縮可能出現(xiàn)在夏季，尤其是三季度歐洲為冬季供暖儲備天然氣時，極可能重演2021年的場景，當時由于大量歐洲市場的LNG流向亞洲市場，導(dǎo)致歐洲冬季未結(jié)束時天然氣庫存已耗盡，2021年6月~10月TTF氣價上漲了逾一倍。今年2月TTF氣價為47歐元（約合367.64元人民幣）/兆瓦時，預(yù)計二、三季度的遠期LNG價格將同比持平，四季度和2026年一季度的價格將略有下降。

氣候大會或被進一步邊緣化

聯(lián)合國氣候變化大會今年將面臨進一步的挑戰(zhàn)。2024年在阿塞拜疆巴庫舉行的第29屆聯(lián)合國氣候變化大會（COP29）未能解決各國代表在一些關(guān)鍵問題上的重大分歧，今年將在巴西貝倫舉行的COP30似乎也并不樂觀。氣候融資、減緩目標和適應(yīng)計劃的制定、化石燃料的地位，以及特朗普是否再次背棄氣候承諾等，都將是氣候大會面臨的難題。近幾年，氣候大會進展不顯著，引發(fā)了對其意義和效力的質(zhì)疑，一些國家或地區(qū)采取單邊性舉措、新的氣候應(yīng)對組織不斷涌現(xiàn)等，都在削弱氣候大會的影響力。

COP29的貢獻之一是就新的集體量化目標達成協(xié)議，即發(fā)達國家為幫助發(fā)展中國家實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型和適應(yīng)氣候變化而每年出資，會上決定出資3000億美元，遠高于預(yù)期，但許多國家仍感到失望和不滿。對于發(fā)展中國家來說，這個數(shù)字不夠且定義不清，支付主體、額度、節(jié)點、形式一概含糊。對于發(fā)達國家而言，在預(yù)算緊張和經(jīng)濟增長放緩的大背景下，“地主家”也沒有余糧。

與會者就資金問題展開的激烈爭論淹沒了其他重要議題，最終形成的文件中甚至未具體提及化石燃料。包括東道主阿塞拜疆在內(nèi)的所有參會國家均未更新國家氣候應(yīng)對貢獻（NDC），而原本到2025年2月底，各國必須提交NDC，且其中應(yīng)包含更多實現(xiàn)凈零排放目標的內(nèi)容，但所有國家均錯過最后提交期限，也給今年即將召開的COP30留下了陰影。

當下，人們對全球升溫幅度不超過1. 5攝氏度已不抱希望，甚至2攝氏度以下的目標也很難實現(xiàn)。在這一背景下，如何適應(yīng)氣候變化的討論變得更關(guān)鍵。但COP29也未能就此達成具體成果，許多關(guān)鍵討論被推遲到今年將在德國波恩舉行的談判，COP30的議程也將在那里確定。波恩會議還將進一步討論關(guān)于逐步淘汰化石燃料的表述、損失與損害基金的運作和進展、世界銀行和其他跨國開發(fā)銀行在能源轉(zhuǎn)型融資方面的角色變化、能源轉(zhuǎn)型伙伴關(guān)系的作用等。

COP29對甲烷排放也未給予足夠關(guān)注，未根據(jù)衛(wèi)星數(shù)據(jù)點名批評全球主要甲烷排放國，相對于COP28取得的成績可以說是一種倒退。鑒于此，2025年將是決定100多個國家簽署的《全球甲烷承諾》（承諾到2030年減排30%）能否付諸行動的一年。

COP29的亮點是最終批準了《巴黎協(xié)定》第6條中關(guān)于各國間碳信用交易規(guī)則（第6.2條）和建立全球碳市場（第6.4條）的條款。也有人認為這一批準過于倉促，難以提高碳市場誠信及繁榮所依賴的透明度和信任感。因此，2025年將是觀察新規(guī)則執(zhí)行的絕佳時機，屆時碳交易市場能否在能源轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮重要作用也將提交答卷。

一些學者公開質(zhì)疑了氣候大會的意義。從詳細談判到氣候抗議，再到環(huán)境貿(mào)易展覽，會議的龐大規(guī)模和多重角色使得其概念難以定義，境遇不同的國家之間也難以在會上達成共識。但欣慰的是，氣候大會的根本目標是促進全球社會對氣候變化采取行動，且其為發(fā)展中國家提供資金幫助其轉(zhuǎn)型這一初衷并未改變。

歐佩克+在不確定性中堅持“市場決定一切”

受全球經(jīng)濟形勢和地緣政治因素影響，2025年國際油氣供需基本面不確定性很大，預(yù)計歐佩克+仍將堅持根據(jù)市場供求關(guān)系調(diào)整供應(yīng)量的方法來應(yīng)對，即“市場決定一切”。

歐佩克+主要有兩項市場戰(zhàn)略目標，即控制原油庫存和保證現(xiàn)貨溢價市場的供應(yīng)。迄今為止，歐佩克+戰(zhàn)略目標的達成度較高。大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)商Kpler的數(shù)據(jù)顯示，2024年下半年，全球原油庫存比5年平均水平低1.37億桶，浮動石油庫存降至2018年的低點，低于5000萬桶；2020年的創(chuàng)紀錄庫存高點曾接近2.5億桶。其中，經(jīng)合組織原油庫存同比減少近10億桶（截至2024年10月）。布倫特、WTI和迪拜原油2024年大部分時間處于現(xiàn)貨溢價狀態(tài)。此外，雖然地緣政治環(huán)境不穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟前景疲弱，但油價波動性不大，2024年布倫特原油價格大部分時間都在75~85美元/桶的范圍波動。

考慮到歐佩克+對石油產(chǎn)量實行的“前瞻性控制”及較長時間內(nèi)產(chǎn)量呈逐步增加態(tài)勢，預(yù)計2025年石油市場供需將保持平衡。

從需求來看，不確定因素復(fù)雜難料。去年全球石油需求增速曾被大幅下調(diào)（主要原因是中國的石油需求增長放緩），需求品類也出現(xiàn)了行業(yè)性轉(zhuǎn)變，即石腦油和液化石油氣（LPG）占需求總量增長的最大份額。2025年，隨著特朗普再次上臺，需求方面的不確定性大增，將拖累石油需求下行。市場分析人士對中國采取的經(jīng)濟刺激措施盡快見效持樂觀態(tài)度。預(yù)計2025年全球石油需求將增長130萬桶/日，石化產(chǎn)品仍將引領(lǐng)年度需求增長，緊隨其后的是航空燃料和汽油，柴油需求將在去年收縮的基礎(chǔ)上出現(xiàn)小幅復(fù)蘇。

從供應(yīng)來看，2024年非歐佩克+產(chǎn)油國的石油供應(yīng)量從110萬桶/日下調(diào)至80萬桶/日，主要原因是巴西產(chǎn)量不及預(yù)期，美國的產(chǎn)量增幅也下降明顯。受推遲至今年上馬的石油項目推動，預(yù)計非歐佩克+產(chǎn)油國原油產(chǎn)量今年將增長100萬桶/日。

2025年，歐洲地緣政治沖突，以及美伊和伊以關(guān)系走向的不可預(yù)測性，將增加石油地緣政治變數(shù)。但這些因素不太可能持續(xù)影響石油市場，除非出現(xiàn)對石油生產(chǎn)貿(mào)易有實際威脅的重大事件，否則2025年石油市場供求關(guān)系仍將保持平穩(wěn)。

基于不確定因素，預(yù)計2025年國際油價將在70~85美元/桶的基礎(chǔ)上波動，其中布倫特原油2025年均價為77美元/桶（2024年均價為81美元/桶）。分析師認為，這個價格預(yù)測意味著歐佩克+的控產(chǎn)戰(zhàn)略效果不佳，其可能調(diào)整現(xiàn)有戰(zhàn)略。歐佩克+近期發(fā)表聲明稱，4月開始每月將增產(chǎn)14萬桶/日，但如果市場出現(xiàn)不平衡，將逆轉(zhuǎn)增產(chǎn)計劃。在全球化石能源需求增長放緩疊加能源轉(zhuǎn)型的背景下，預(yù)計2025年和2026年，歐佩克+的關(guān)注重點都將是修復(fù)歷史生產(chǎn)過剩，而不是在意價格水平的高低或市場份額的多寡。

歐洲夏季囤氣或影響全球LNG市場

一系列跡象表明，2025年歐洲天然氣市場將趨緊。一個重要原因是，歐洲地緣政治沖突發(fā)生后，歐盟委員會要求每年11月1日前成員國天然氣庫存必須達到庫容的90%，以保障歐洲各國冬季需求高峰時的天然氣供應(yīng)安全。囤氣主要在天然氣需求較低的夏季進行，以減少經(jīng)濟壓力，但近年來該行為已成為氣價上漲推手。

歐盟27國目前的天然氣儲存能力為1059.5億立方米，90%庫存相當于954億立方米。2023年11月，歐盟27國的天然氣庫存為1046億立方米；2024年4月1日冬季結(jié)束時，歐盟天然氣庫存仍有619億立方米，為史上最高。相比之下，2024年10月1日歐盟天然氣庫存為999億立方米，11月增加了10億立方米，截至2025年1月1日剩余儲氣量為761億立方米，同比減少了146億立方米。預(yù)計2025年一季度歐盟天然氣庫存降幅將高于2024年同期，主要原因是歐洲天然氣需求2024年四季度恢復(fù)了同比增長，并持續(xù)至2025年一季度，與此同時，歐盟天然氣產(chǎn)量持續(xù)下降。

解決庫存下降問題將取決于LNG進口的增幅。預(yù)計2025年一季度向歐洲供應(yīng)的LNG同比將有所增長，可抵消總庫存縮水加速，但過去一年半，歐盟27國的再氣化終端產(chǎn)量有17個月都存在同比下降現(xiàn)象。綜上所述，2025年一季度歐盟天然氣庫存減量將比去年同期增加50億立方米，而需求的增加疊加有限的LNG進口，或?qū)⑹惯@一數(shù)字達到100億立方米。這意味著，2025年夏季歐盟天然氣儲存需求將更大。

考慮到當下無論是歐洲本土產(chǎn)量還是天然氣管輸氣量都增長乏力，2025年夏季歐盟只能進口更多LNG。2024年歐洲LNG進口同比下降，一定程度上平衡了全球天然氣市場，但卻可能造成2025年的供應(yīng)緊張，抵消淡季對氣價的抑制作用。目前，與2025年二季度和三季度的LNG遠期合約價格相比，2025年四季度和2026年一季度LNG遠期價格受供應(yīng)進一步增加的預(yù)期影響，將分別下降0.5美元/百萬英熱單位和1美元/百萬英熱單位。

影響氣價預(yù)測的變數(shù)主要有3個：歐洲儲氣進展緩慢且預(yù)期儲存目標無法實現(xiàn)，導(dǎo)致LNG在歐洲天然氣供應(yīng)中占比更大；計劃中的新LNG供應(yīng)項目延期；現(xiàn)有LNG出口終端長期停運。市場供應(yīng)緊張意味著，即便相對較小的變化也會引發(fā)價格響應(yīng)，這種狀況將持續(xù)到2025年底~2026年初新供應(yīng)項目上馬才有可能發(fā)生變化。

特朗普的新策略與舊有地緣政治局勢

特朗普再次入主白宮可能是2022年歐洲地緣政治沖突發(fā)生以來全球最大的地緣政治變數(shù)，沖突走向、中美關(guān)系、美歐關(guān)系等都將面臨重大挑戰(zhàn)。地緣政治熱點地區(qū)的一舉一動都在一定程度上影響著能源生產(chǎn)、運輸和消費，突顯了地緣政治與能源供應(yīng)鏈之間牢不可破的聯(lián)系。特朗普出其不意的治國方式使各國政府感受到前景的不可預(yù)測，也在準備迎接更多的波動和不確定性。

就能源而言，地緣政治分歧對能源市場的影響遠大于特朗普政府的國內(nèi)能源政策，但美國的能源政策毫無疑問也將左右該國油氣供應(yīng)能力。特朗普任命的能源部部長克里斯·賴特不僅支持頁巖油開采，而且反對“氣候變化說”。在這種情況下，追求美國能源主導(dǎo)地位將成為優(yōu)先事項。而前總統(tǒng)拜登凍結(jié)的LNG項目也將重獲新生，如果能控制服務(wù)成本上漲，美國可能將更多資金投向油氣生產(chǎn)和出口。特朗普對油氣的積極態(tài)度意味著新一波管制的放松，形式是政府對油氣和核能行業(yè)的扶持。

就中東而言，目前尚不清楚美國是否會繼續(xù)支持以色列，但除非油氣生產(chǎn)和出口受到現(xiàn)實威脅，否則這些因素不會對油氣市場產(chǎn)生長期影響。與軍事行動或國內(nèi)動亂相比，制裁及其實施的范圍仍是更具影響力的因素，至少對主要油氣生產(chǎn)國來說是如此。短期內(nèi)的關(guān)注點是美國是否希望維持對俄羅斯的石油制裁，以及是否會執(zhí)行對伊朗石油出口的現(xiàn)有制裁。特朗普通過新關(guān)稅政策顛覆與合作伙伴的貿(mào)易關(guān)系將嚴重影響商業(yè)信心和全球貿(mào)易，導(dǎo)致全球能源市場疲軟，拉低油價，并在2025年和2026年之交影響到LNG。

特朗普將能源出口和廉價的國內(nèi)能源視為實現(xiàn)經(jīng)濟統(tǒng)治的手段，但其實施的政策卻導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇，經(jīng)濟增長前景趨弱，從而加劇油氣市場的周期性趨勢，進一步壓低價格，或?qū)㈤_啟新一輪油氣公司的破產(chǎn)或減產(chǎn)潮。這一前景顯然不符合他的初衷。

除了美國，其他在地緣政治領(lǐng)域有影響力的大國也在努力發(fā)展經(jīng)濟和利用能源市場機遇。中國是全球可再生能源領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，已于2024年提前實現(xiàn)了電動汽車和可再生能源目標，對進口能源的依賴也在減少。其他亞洲國家也針對能源轉(zhuǎn)型的短板采取更現(xiàn)實的方案，調(diào)整降碳目標，優(yōu)先考慮能源經(jīng)濟性和安全性，延長對天然氣和LNG的需求周期。此外，歐洲右翼政黨正在崛起，也不利于氣候政策的繼續(xù)施行。2025年可能是全球氣候政策和民意變化的關(guān)鍵年，疊加美國的政策轉(zhuǎn)向，給氣候應(yīng)對、能源博弈帶來了挑戰(zhàn)，并將以新方式考驗地緣政治局勢。

（本文綜合整理自英國牛津能源研究所報告）