陳大鵬

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員

導讀：應系統(tǒng)分析中央企業(yè)國際化經(jīng)營的特點和面臨的新形勢，優(yōu)化對中央企業(yè)境外投資的指導服務和監(jiān)管，推動更多企業(yè)提升國際化經(jīng)營水平，加快建成世界一流企業(yè)。

黨的二十屆三中全會對進一步全面深化國資國企改革作出重大部署，要求推進國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，增強核心功能，提升核心競爭力。我國已經(jīng)成為境外投資大國，中央企業(yè)是我國境外投資的重要主體。中央企業(yè)提升國際化經(jīng)營能力和水平，既是優(yōu)化國有經(jīng)濟布局、提升國有企業(yè)核心競爭力的關鍵舉措，也是提升我國境外投資質(zhì)量和水平、推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。應系統(tǒng)分析中央企業(yè)國際化經(jīng)營的特點和面臨的新形勢，優(yōu)化對中央企業(yè)境外投資的指導服務和監(jiān)管，推動更多企業(yè)提升國際化經(jīng)營水平，加快建成世界一流企業(yè)。

近年來中央企業(yè)國際化經(jīng)營呈現(xiàn)的特點

（一）中央企業(yè)是我國境外投資的重要主體，投資流量整體平穩(wěn)增長、近年波動加大

近年來，我國公有經(jīng)濟控股主體境外非金融直接投資占比維持在50%左右，2023年投資金額為857.6億美元，占比為53.9%。2016年以來，中央企業(yè)境外非金融直接投資整體保持穩(wěn)中有進的增長態(tài)勢，2023年中央企業(yè)和單位對外非金融類直接投資流量662.3億美元，占比為41.6%，較2016年提升24.6個百分點，投資流量年化增速達到11.6%。疫情以來，中央企業(yè)和單位境外非金融直接投資波動有所加大，2020年至2023年投資流量增速分別為80.8%、30.7%、-14.5%、20.5%，而2020年至2023年我國境外非金融直接投資流量整體增速分別為14.6%、13.4%、-7.3%、12.8%。

（二）國際化經(jīng)營不斷攀升高附加值環(huán)節(jié)，合作模式有待進一步優(yōu)化

我國企業(yè)國際化經(jīng)營不斷攀升高附加值環(huán)節(jié)，從最初的工程承包模式，轉型為投資建設運營一體化模式，再升級為“規(guī)劃服務—投資建設運營—本地化服務”的全產(chǎn)業(yè)鏈全生命周期服務模式。這一模式具有“三全”性質(zhì)：一是全方位，即超越具體項目，聚焦特定時期、區(qū)域和領域，進行全局性發(fā)展規(guī)劃和項目謀劃，深入嵌入當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展；二是全流程，即不僅著眼項目投資運營，而且影響項目設計、融資、投資、建設、運營、管理等各個環(huán)節(jié)；三是全體系，即不局限于項目本身，而涉及標準制定、質(zhì)量控制、風險防控、ESG（環(huán)保、社會責任和治理）管理及基礎設施建設和關聯(lián)產(chǎn)業(yè)配套等體系，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)高效的國際化、本地化運營。調(diào)研顯示，很多發(fā)展中國家自身規(guī)劃能力不足，長期依賴國際組織和發(fā)達經(jīng)濟體有關咨詢機構提供規(guī)劃服務。我國企業(yè)深入?yún)⑴c東道國規(guī)劃編制和項目謀劃，一方面有助于在激烈的市場競爭中爭取項目、拓展市場，另一方面有助于提升我國企業(yè)的國際競爭力和行業(yè)影響力，推動中國標準“走出去”。

同時，項目合作模式有待進一步優(yōu)化。一是企業(yè)參與東道國規(guī)劃，應堅持符合實際、互利共贏，科學把握力度和節(jié)奏。二是企業(yè)與發(fā)達經(jīng)濟體跨國企業(yè)和東道國當?shù)仄髽I(yè)的合作模式有待創(chuàng)新，共同打造兼顧商業(yè)利益、勞工利益和當?shù)厣鐓^(qū)利益的合作機制。三是我國“走出去”企業(yè)與政策性金融機構之間在前期信息共享、實施期動態(tài)調(diào)整以及出現(xiàn)風險事件時應急協(xié)同等方面體制機制有待健全。

（三）針對中央企業(yè)國際化經(jīng)營的管理制度初步建立，具體機制有待進一步完善

中央企業(yè)境外投資除了受國務院國資委管理，還需要滿足境外投資有關主管部門及行業(yè)主管部門等監(jiān)管規(guī)定。2017年1月，國務院國資委發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，針對境外投資監(jiān)管體系建設、境外投資事前管理、境外投資事中管理、境外投資事后管理、境外投資風險管理、責任追究等作出管理規(guī)定。中央紀委駐國務院國資委紀檢組2017年12月印發(fā)《關于加強中央企業(yè)境外廉潔風險防控的指導意見》。國務院國資委2019年發(fā)布《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，將“突出國際化經(jīng)營”正式納入考核導向，且要求對國際化經(jīng)營要求高的企業(yè)，加強國際資源配置能力、國際化經(jīng)營水平等指標的考核。財政部分別于2017年和2022年發(fā)布《國有企業(yè)境外投資財務管理辦法》《國有企業(yè)境外投資直派財務負責人管理辦法》，著力提升境外投資管理水平和效益，防范境外投資財務風險。國家發(fā)展改革委2017年發(fā)布的《企業(yè)境外投資管理辦法》和商務部2014年發(fā)布的《境外投資管理辦法》也對中央企業(yè)境外投資核準備案等提出要求。

整體來看，有關管理規(guī)定有力有效推動中央企業(yè)提升國際化經(jīng)營能力、提高境外投資質(zhì)量和水平，但部分機制仍有待健全。一方面，考核評價體系仍不健全，國際化經(jīng)營有關評價在企業(yè)整體績效考核中的地位和權重有待優(yōu)化，針對項目人員的盡職免責條款有待完善。另一方面，不同部門對中央企業(yè)境外投資的信息共享和管理聯(lián)動不足，有關政策尚未形成合力。

中央企業(yè)國際化經(jīng)營面臨的全球跨境投資新形勢

（一）從規(guī)?？矗蚩缇惩顿Y呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢

近年來，中美博弈復雜演進，地緣政治沖突頻現(xiàn)，疊加世紀疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈造成的深遠影響，跨境直接投資處于震蕩狀態(tài)。2020年至2023年全球跨境直接投資（FDI）分別為1萬億美元、1.6萬億美元、1.4萬億美元和1.3萬億美元。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議稱，全球跨境直接投資有陷入“停滯”（stagnation）的風險。全球經(jīng)濟復蘇疲弱是影響全球跨境直接投資的重要因素。國際貨幣基金組織IMF預測，2030年前全球經(jīng)濟僅能維持2.8%的年均增速，為史上增速最低的一段時期。受此影響，全球跨境直接投資大概率繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

（二）從結構看，跨境直接投資正在發(fā)生深刻復雜演變

一是從國別看，2020年以來，發(fā)展中經(jīng)濟體利用外資已經(jīng)超過發(fā)達經(jīng)濟體，而發(fā)達經(jīng)濟體仍是境外投資主力，同時中國等新興經(jīng)濟體境外投資能力上升。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，2023年，發(fā)展中經(jīng)濟體吸引FDI全球占比約為65%，較2019年提升約23個百分點；發(fā)達經(jīng)濟體境外投資流量達到1.1萬億美元，全球占比為80%以上。中國境外投資保持平穩(wěn)增長，截至2023年，中國已連續(xù)12年位列全球對外直接投資流量前三位，對外投資大國地位日益穩(wěn)固。二是從投資方式看，近年來投資合作方式以綠地投資為主、并購為輔。綠地投資在數(shù)量和規(guī)模上占主導地位，2023年全球新宣布綠地投資18442個、投資額合計為1.38萬億美元，分別較2019年增長1%、63%，而跨境并購為6717筆、3780億美元，分別較2019年增長2%、下降23%。三是從行業(yè)看，跨境直接投資主要行業(yè)包括能源礦產(chǎn)、基礎設施、化工、地產(chǎn)、信息通訊、倉儲物流及汽車、電子信息等制造業(yè)，且進一步從單純的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)轉向服務環(huán)節(jié)。隨著制造業(yè)“服務化”深入推進，更多企業(yè)正從專注于低成本制造和基本服務的傳統(tǒng)離岸外包模式轉向高附加值、基于技能的服務外包模式，從而創(chuàng)造新的投資機會。同時，數(shù)字經(jīng)濟、綠色發(fā)展領域投資也進一步增加。

（三）從政策看，近年來全球跨境政策受地緣政治復雜影響，正在經(jīng)歷深刻調(diào)整

一是針對跨境投資的限制性政策增多。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，利用外資政策方面，截至2023年底，有超過40個經(jīng)濟體出臺外商投資安全審查有關政策；境外投資政策方面，2011年至2022年間，限制性政策占1/2左右，而1999年至2010年間這一比例僅為1/5，這些限制性政策的主要理由包括維護國際收支穩(wěn)定、確保國內(nèi)經(jīng)濟利益、反洗錢、應對國家安全風險等。二是部分發(fā)達經(jīng)濟體打著“去風險”等旗號，要求龍頭企業(yè)以及供應鏈上下游企業(yè)“多元化”全球布局，推動所謂“在岸化近岸化友岸化”，導致全球跨境投資碎片化。三是部分發(fā)展中經(jīng)濟體營商環(huán)境不佳，跨境投資面臨的非商業(yè)性風險上升。部分經(jīng)濟體基礎設施、能源供應和基本產(chǎn)業(yè)配套不足，政策穩(wěn)定性連續(xù)性有限，承諾的優(yōu)惠政策往往無法兌現(xiàn)，有的國家甚至出現(xiàn)經(jīng)濟和政治動蕩，影響我國海外資產(chǎn)和人員安全。還有部分經(jīng)濟體將我國中央企業(yè)的商業(yè)性行為視為政府的“戰(zhàn)略性行為”，增大有關項目實施難度。

提升中央企業(yè)國際化經(jīng)營水平的對策建議

（一）應持續(xù)優(yōu)化企業(yè)境外投資指導服務和監(jiān)管

一是創(chuàng)新境外投資方式。按照“企業(yè)主體、市場導向、商業(yè)原則、國際慣例”原則，支持企業(yè)通過綠地投資、并購投資、聯(lián)合投資等方式“走出去”，優(yōu)化全球資源配置、開拓多元化海外市場。支持企業(yè)與全球合作伙伴加強優(yōu)勢互補和利益共享，深化第三方市場合作。二是優(yōu)化境外投資綜合服務體系。支持本土財務顧問、咨詢評估、法律、會計、信用評級等機構國際化發(fā)展，指導支持商協(xié)會提升為企業(yè)國際化經(jīng)營提供服務的能力和水平，更好發(fā)揮中國企業(yè)“走出去”綜合服務基地等平臺作用。三是完善境外投資管理制度。立足企業(yè)“走出去”全生命周期，健全事前事中事后監(jiān)管體系。加強跨部門、跨地區(qū)信息共享和政策協(xié)調(diào)。優(yōu)化中央企業(yè)國際化經(jīng)營評價和考核體系。

（二）企業(yè)應立足自身優(yōu)勢、著眼發(fā)展大勢，主動提升國際化經(jīng)營能力

一是推動適應國際化經(jīng)營的組織架構調(diào)整。通過設立海外事業(yè)部等方式統(tǒng)籌國際化經(jīng)營戰(zhàn)略、海外市場開拓和海外資產(chǎn)管理，在海外業(yè)務集中的區(qū)域增設分支機構，增加本地員工，優(yōu)化屬地化運營模式。二是推動與上下游合作伙伴，包括工程承包企業(yè)、大型成套設備出口企業(yè)、規(guī)劃設計企業(yè)、政策性金融機構以及各類服務機構等“抱團出海”，形成利益共享、風險共擔、協(xié)同聯(lián)動的國際化經(jīng)營機制。三是加強國際化經(jīng)營合規(guī)體系建設。在境外投資建設運營過程中遵守所在國法律法規(guī)和國際通行規(guī)則，履行必要社會責任，樹立中國投資者良好形象，同時加強風險預警處置，加強風險評估和應對。四是依托各類境外項目。充分利用我國媒體機構以及東道國當?shù)孛襟w資源，講好“中國故事”，推動中國規(guī)則標準“走出去”。