董秀成

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國國際碳中和經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長

總體而言，2025年全球石油價(jià)格可能處于震蕩下行的態(tài)勢(shì)，石油價(jià)格水平總體上趨于低迷，全年平均價(jià)格水平將明顯低于2024年的水平，有可能在55~75美元/桶的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

隨著全球政治經(jīng)濟(jì)格局深刻演變、能源轉(zhuǎn)型持續(xù)提速和能源技術(shù)創(chuàng)新不斷推進(jìn)，國際石油市場(chǎng)正迎來前所未有的變局。2025年，世界能源地緣政治演變、全球石油市場(chǎng)供求關(guān)系和全球貨幣市場(chǎng)變化三大因素，將直接影響到全球石油價(jià)格的變化趨勢(shì)和總體水平?？傮w而言，2025年全球石油價(jià)格可能處于震蕩下行的態(tài)勢(shì)，石油價(jià)格水平總體上趨于低迷，全年平均價(jià)格水平將明顯低于2024年的水平，有可能在55~75美元/桶的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

全球石油供需偏松格局不利于支撐高油價(jià)

全球經(jīng)濟(jì)增長是影響全球石油需求的關(guān)鍵因素之一，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)乏力，2025年全球石油需求可能無法保持增長態(tài)勢(shì)。全球石油市場(chǎng)供需關(guān)系的基本平衡，是維持石油價(jià)格穩(wěn)定的關(guān)鍵因素之一。根據(jù)綜合研判，2025年全球石油供需結(jié)構(gòu)將從2024年的緊平衡狀態(tài)逐步演變?yōu)樗善胶鉅顟B(tài)，全球石油價(jià)格可能迎來一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

（一）在供應(yīng)端，主要產(chǎn)油國政策、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及能源轉(zhuǎn)型等因素將共同影響石油生產(chǎn)。總體而言，全球石油生產(chǎn)能力將進(jìn)一步提升，不存在供應(yīng)能力不足的問題。

1.主要石油生產(chǎn)國繼續(xù)調(diào)整生產(chǎn)策略

2025年，中東、俄羅斯和北美仍將是世界石油市場(chǎng)主要供應(yīng)地。然而，面對(duì)日益嚴(yán)峻的氣候、生態(tài)和環(huán)境保護(hù)及能源安全挑戰(zhàn)，這些產(chǎn)油國有可能繼續(xù)調(diào)整石油生產(chǎn)策略。盡管“OPEC（歐佩克）+”成員國在2024年11月3日宣布將自愿減產(chǎn)計(jì)劃延長至2024年12月底，但全球政治不確定性將繼續(xù)影響原油供應(yīng)鏈。如果伊朗原油出口量減少，OPEC可能根據(jù)出口量的減少調(diào)整減產(chǎn)計(jì)劃的退出節(jié)奏，大概率緩慢進(jìn)入增產(chǎn)周期，預(yù)期產(chǎn)量增速將較2024年出現(xiàn)小幅回升，從而穩(wěn)定全球石油供應(yīng)格局，對(duì)全球石油市場(chǎng)的供需平衡構(gòu)成重大影響。2025年，“OPEC+”石油產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)增長，這主要得益于哈薩克斯坦、俄羅斯、阿塞拜疆等非OPEC減產(chǎn)聯(lián)盟成員的貢獻(xiàn)，以及阿聯(lián)酋的小幅增長。

中東國家可能通過優(yōu)化油田開發(fā)、提高開采效率等方式來保持產(chǎn)量穩(wěn)定。而俄羅斯繼續(xù)維持其作為主要石油輸出國的地位，可能更加注重能源出口的多元化和遠(yuǎn)東地區(qū)的開發(fā)。

美國作為全球最大的產(chǎn)量增量來源，因油田質(zhì)量下降，其產(chǎn)量增速存在不確定風(fēng)險(xiǎn)，頁巖油增產(chǎn)可能面臨較大的挑戰(zhàn)，頁巖油資源開發(fā)的增速可能會(huì)有所放緩。但是美國頁巖油生產(chǎn)商則可能繼續(xù)通過技術(shù)創(chuàng)新來降低成本，并提高頁巖油產(chǎn)量。

此外，加拿大、巴西、圭亞那和挪威等國的石油產(chǎn)量也將保持增長勢(shì)頭，進(jìn)而提高全球石油供應(yīng)能力。

2.全球能源轉(zhuǎn)型及石油技術(shù)創(chuàng)新對(duì)石油生產(chǎn)產(chǎn)生影響

2025年，隨著全球能源轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，世界各國減污降碳政策還將持續(xù)發(fā)力，碳排放控制和生態(tài)環(huán)境保護(hù)政策、環(huán)保法規(guī)將繼續(xù)收緊，必然對(duì)石油生產(chǎn)和運(yùn)輸帶來更多的挑戰(zhàn)。為響應(yīng)能源轉(zhuǎn)型政策要求，能源企業(yè)還將加大對(duì)清潔生產(chǎn)技術(shù)和低碳發(fā)展戰(zhàn)略的投資力度，以適應(yīng)全球應(yīng)對(duì)氣候變化和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的趨勢(shì)?？梢灶A(yù)見，未來一段時(shí)間，隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)的應(yīng)用和推廣，油氣勘探與生產(chǎn)過程更加注重環(huán)境保護(hù)與資源高效合理利用，“智能化油田”不斷涌現(xiàn)，石油勘探、開發(fā)和生產(chǎn)將變得更加智能化和高效化。石油企業(yè)可以通過數(shù)字化油田管理，提高油藏開發(fā)的精準(zhǔn)度，自動(dòng)化鉆完井技術(shù)可以降低生產(chǎn)成本并提高作業(yè)效率，油田智能化改造可以實(shí)現(xiàn)對(duì)生產(chǎn)過程的全面監(jiān)控和優(yōu)化管理，進(jìn)而提高油田開發(fā)效率和效益，降低生產(chǎn)成本，提高石油生產(chǎn)能力。

（二）在需求端，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及能源轉(zhuǎn)型速度等都將深刻改變石油需求結(jié)構(gòu)和規(guī)模?？傮w而言，全球石油消費(fèi)有望回升，但是基于諸多因素的制約，需求增長幅度可能十分有限，不足以出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場(chǎng)格局。

1.全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力影響石油需求增長

根據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，2025年全球石油需求量將有望出現(xiàn)回升勢(shì)頭，但是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展的復(fù)雜多變性也給全球石油消費(fèi)市場(chǎng)帶來不確定性。貿(mào)易摩擦、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治等諸多因素將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長充滿不確定性。不同國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度和發(fā)展模式存在差異，有可能進(jìn)一步導(dǎo)致全球石油市場(chǎng)需求的分化。

總體而言，歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不如預(yù)期，石油市場(chǎng)需求可能趨于飽和并逐漸下降。盡管美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在西方發(fā)達(dá)國家中保持“弱而不衰”的態(tài)勢(shì)，但其經(jīng)濟(jì)增長前景也存在明顯的不確定性，尤其是特朗普上臺(tái)之后可能采取的美國優(yōu)先和貿(mào)易保護(hù)主義政策，客觀上也增大了美國經(jīng)濟(jì)增長的不確定性。歐盟在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，正面臨著前所未有的內(nèi)外部挑戰(zhàn)，而歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，經(jīng)濟(jì)增速比較乏力，難以在石油需求增長上產(chǎn)生令人欣慰的期望，很有可能導(dǎo)致原油需求下降。日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨長期低迷的狀態(tài)，很難在石油需求增長上產(chǎn)生動(dòng)力。

可以預(yù)見，2025年新興經(jīng)濟(jì)體石油消費(fèi)需求增長，在全球石油消費(fèi)市場(chǎng)將繼續(xù)占據(jù)重要地位。雖然亞太地區(qū)仍將是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增長的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，但2025年也很難復(fù)制以往幾十年的高增長態(tài)勢(shì)，進(jìn)而對(duì)石油需求增長的動(dòng)力也不如以往，難以產(chǎn)生根本性的增長。

隨著我國財(cái)政和貨幣刺激性政策的實(shí)施，以及效果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭可能有所恢復(fù)，有可能帶動(dòng)交通運(yùn)輸和物流行業(yè)轉(zhuǎn)暖，石油市場(chǎng)消費(fèi)需求有望出現(xiàn)小幅回升，但電動(dòng)汽車市場(chǎng)滲透率繼續(xù)提速勢(shì)必部分抵消石油消費(fèi)回升勢(shì)頭。預(yù)計(jì)印度經(jīng)濟(jì)還將保持較快增長，石油消費(fèi)需求將繼續(xù)增加。東南亞國家經(jīng)濟(jì)也可能出現(xiàn)繼續(xù)增長勢(shì)頭，對(duì)石油市場(chǎng)消費(fèi)需求起到一定拉動(dòng)作用。非洲和拉丁美洲等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望提速，也將為全球石油消費(fèi)需求增長注入一定的活力和動(dòng)力。

最近兩年，全球煉油利潤總體上已恢復(fù)俄烏沖突之前的水平，但新建煉油裝置陸續(xù)投產(chǎn)也導(dǎo)致原油和成品油需求的走勢(shì)分化。2025年，預(yù)計(jì)全球煉油利潤可能出現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)而制約煉油廠開工的積極性，從而縮小原油與成品油的分化差距，增強(qiáng)原油價(jià)格對(duì)成品油消費(fèi)需求增長的敏感性。

2.全球能源轉(zhuǎn)型步伐加快抑制石油需求增長

在氣候變化、生態(tài)平衡、環(huán)境保護(hù)等多重壓力和能源安全問題日益凸顯的多重動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下，目前全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在加速優(yōu)化和調(diào)整，能源消費(fèi)多元化趨勢(shì)更加明顯?？稍偕茉慈缣柲堋L(fēng)能和水能等將得到更多的關(guān)注和應(yīng)用，在全球能源消費(fèi)中的比重將逐步提升。核能和生物質(zhì)能等清潔能源，也正在成為全球能源體系中的重要組成部分，進(jìn)一步豐富能源消費(fèi)的多元化選擇。在此背景下，全球石油消費(fèi)需求的增長勢(shì)頭，必將受到根本性制約。

2025年，預(yù)計(jì)全球可再生能源發(fā)展依然保持強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，特別是光伏發(fā)電和風(fēng)電等清潔能源技術(shù)的不斷進(jìn)步與成本下降，使得能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和調(diào)整，化石能源消費(fèi)占比還將繼續(xù)下降，傳統(tǒng)石油消費(fèi)體系將面對(duì)沖擊。

2025年，全球交通運(yùn)輸行業(yè)還將加速向低碳化能源轉(zhuǎn)型，新能源汽車尤其是電動(dòng)汽車還將快速發(fā)展，必將繼續(xù)阻礙全球石油消費(fèi)需求增長。隨著航空業(yè)的復(fù)蘇和航運(yùn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，航空燃料也將加速轉(zhuǎn)換，石油燃料需求也將逐步受到制約。

全球金融市場(chǎng)演變趨勢(shì)不利于支撐高油價(jià)

隨著石油期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，石油已不再是簡單的商品，已經(jīng)具有較強(qiáng)的金融屬性。投資者的情緒和市場(chǎng)預(yù)期，往往會(huì)對(duì)全球油價(jià)產(chǎn)生顯著影響，有時(shí)甚至超過石油供需基本面因素的影響。在市場(chǎng)情緒樂觀時(shí)期，投資者可能大量買入石油期貨合約，從而推高國際油價(jià)；而在悲觀時(shí)期，投資者可能大量拋售石油期貨合約，進(jìn)而導(dǎo)致國際油價(jià)暴跌。

2025年，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向也是推動(dòng)能源價(jià)格變動(dòng)的關(guān)鍵因素之一。為緩解通脹的壓力和維護(hù)幣值的相對(duì)穩(wěn)定，一些國家可能會(huì)調(diào)整匯率政策，進(jìn)而波及其他國家的進(jìn)出口貿(mào)易條件及物價(jià)水平。

從現(xiàn)實(shí)全球石油市場(chǎng)來看，美元價(jià)值直接影響到石油價(jià)格的水平。根據(jù)初步研判，2025年美聯(lián)儲(chǔ)很有可能轉(zhuǎn)變貨幣政策，由持續(xù)加息轉(zhuǎn)向穩(wěn)息或小幅降息，美元將由持續(xù)升值轉(zhuǎn)向貶值，強(qiáng)美元變成弱美元，進(jìn)而抑制以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格上漲。

地緣政治演變?nèi)詴?huì)使油價(jià)短期波動(dòng)

地緣政治因素一直是影響國際石油價(jià)格的重要變量。2025年，全球石油供應(yīng)鏈中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)還將繼續(xù)增加，石油資源國地緣政治動(dòng)蕩、俄烏沖突、大國戰(zhàn)略博弈等都可能導(dǎo)致石油供應(yīng)出現(xiàn)中斷或石油出口量減少，進(jìn)而導(dǎo)致全球石油價(jià)格處于震蕩波動(dòng)、起伏跌宕的狀態(tài)。

在中東地區(qū)，巴以沖突還將持續(xù)，伊以戰(zhàn)爭陰云依舊，若圍繞巴勒斯坦問題的沖突加劇或戰(zhàn)爭升級(jí)，肯定會(huì)對(duì)中東地區(qū)石油供應(yīng)產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而沖擊國際油價(jià)；另外，美伊深層次矛盾有可能在特朗普上臺(tái)后持續(xù)，若美國對(duì)伊朗實(shí)施更加嚴(yán)苛的石油制裁，必將導(dǎo)致中東石油供應(yīng)能力下降，進(jìn)而對(duì)全球石油市場(chǎng)供需平衡產(chǎn)生一定程度的沖擊，勢(shì)必導(dǎo)致國際油價(jià)短期上行。

在歐洲地區(qū)，俄烏沖突還在繼續(xù)，至今尚未看到?jīng)_突結(jié)束的曙光。若俄烏沖突加劇，尤其是俄烏雙方以能源設(shè)施為打擊目標(biāo)，或者說特朗普對(duì)結(jié)束俄烏沖突的斡旋無果而終，那么勢(shì)必會(huì)對(duì)歐洲能源供應(yīng)格局產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而引發(fā)歐洲地區(qū)對(duì)石油供應(yīng)中斷或減少的恐慌，令國際油價(jià)產(chǎn)生劇烈震蕩或波動(dòng)上漲。

在美洲地區(qū)，若特朗普對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施更加嚴(yán)苛的石油制裁，也必然加劇委內(nèi)瑞拉石油增產(chǎn)的難度，進(jìn)一步減少石油供應(yīng)，不利于國際油價(jià)穩(wěn)定。

此外，恐怖主義活動(dòng)、海盜襲擊等安全威脅，也將對(duì)全球石油運(yùn)輸安全構(gòu)成挑戰(zhàn)，進(jìn)而影響全球石油供應(yīng)能力的提升，在短期內(nèi)對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)或上漲產(chǎn)生驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。