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今年上半年，大國博弈持續(xù)加劇、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、境外公共安全風(fēng)險上升、新一輪科技革命加速發(fā)展，世界進(jìn)入新的動蕩變革期。在此背景下，全球油氣市場逐漸回歸由供需基本面主導(dǎo)，全球能源轉(zhuǎn)型也呈加速態(tài)勢，中國石油石化企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境均出現(xiàn)了不容忽視的新變化，當(dāng)然也蘊藏著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。今年下半年，世界經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力將持續(xù)增加，政治經(jīng)濟(jì)格局或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。預(yù)計全球原油供應(yīng)將從上半年的充裕走向緊縮，布倫特原油價格將呈現(xiàn)重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

上半年

世界形勢出現(xiàn)新變化

地緣政治層面，中國外交布局取得重要突破，各地區(qū)形勢劇烈調(diào)整

中東國家迎來和解潮。在中國的成功斡旋下，沙特與伊朗重建外交關(guān)系，推動遜尼派與什葉派國家關(guān)系持續(xù)緩和，敘利亞重返阿拉伯國家聯(lián)盟，也門和平進(jìn)程迎來曙光。

中國掀起多輪外交熱潮。疫情后中外交往有序恢復(fù)，中國首次舉行中國—中亞峰會，法國總統(tǒng)馬克龍、西班牙首相桑切斯、歐盟委員會主席馮德萊恩等歐洲領(lǐng)導(dǎo)人，巴西總統(tǒng)盧拉、洪都拉斯總統(tǒng)卡斯特羅等拉美領(lǐng)導(dǎo)人，新加坡總理李顯龍、馬來西亞總理安瓦爾、越南總理范明政、新西蘭總理希普金斯等亞太領(lǐng)導(dǎo)人，密集訪華。

多國“去美元化”步伐提速。擔(dān)憂美國濫用金融制裁，多國尋求美元替代方案，巴西呼吁金磚國家使用本幣結(jié)算，建立南美地區(qū)共同貨幣；馬來西亞建議成立亞洲貨幣基金組織，推動?xùn)|盟轉(zhuǎn)向本幣結(jié)算；亞洲清算聯(lián)盟計劃推出新的跨境金融結(jié)算系統(tǒng)，致力于取代美國主導(dǎo)的“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會”系統(tǒng)；中國海油與道達(dá)爾能源在上海石油天然氣交易中心完成首筆以人民幣結(jié)算的天然氣采購交易。

經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面，美歐經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，生成式人工智能引領(lǐng)技術(shù)變革

西方金融市場動蕩不斷。激進(jìn)緊縮政策下，美國硅谷銀行、簽名銀行、第一共和國銀行相繼倒閉，瑞士信貸爆雷，美歐房地產(chǎn)、保險等多領(lǐng)域風(fēng)險上升；美國再陷債務(wù)上限危機(jī)，兩黨在艱難談判中達(dá)成一致。

全球央行政策進(jìn)退兩難。今年以來，美聯(lián)儲以25個基點為節(jié)奏連續(xù)3次加息至5%~5.25%，并宣布6月暫停加息；歐洲央行連續(xù)3次加息至3.25%，繼續(xù)釋放鷹派信號。美歐通脹繼續(xù)放緩但仍處于高位，核心通脹依然頑固，但因金融市場動蕩，美歐央行陷入“抗通脹”與“防衰退”的兩難境地。

美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩。美國一季度GDP環(huán)比折年率為1.3%（同比增長1.6%），消費仍具有一定韌性，但信貸持續(xù)緊縮。歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比折年率為0.3%（同比增長1.5%），制造業(yè)和消費持續(xù)低迷；德國一季度GDP環(huán)比折年率為-1.3%（同比增長-0.2%），陷入技術(shù)性衰退。

生成式人工智能（AI）步入商業(yè)化階段。生成式人工智能引領(lǐng)投資熱潮，美國OpenAI公司推出ChatGPT并不斷迭代，微軟、谷歌將其嵌入搜索等應(yīng)用，百度的文心一言、阿里巴巴的通義千問、騰訊的混元等相繼面世，生成式人工智能不斷提高通用性、泛化性和可解釋性，依托大模型技術(shù)覆蓋更多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

社會安全層面，非洲部分國家不穩(wěn)定性上升，多個國家面臨債務(wù)違約風(fēng)險

發(fā)展中國家更顯脆弱。經(jīng)濟(jì)放緩、通脹高企打擊了這些經(jīng)濟(jì)脆弱國家的穩(wěn)定性，國際貨幣基金組織（IMF）分別下調(diào)了2023年中東北非、撒哈拉以南非洲、拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速至3.1%、3.6%、1.6%（2022年分別為5.3%、3.9%、4%），預(yù)測通脹率分別高達(dá)14.8%、14%和13.3%，糧食、能源等生活必需品價格飆升，蘇丹、加納等國家面臨糧食危機(jī)。

債務(wù)危機(jī)在多國持續(xù)蔓延。美歐激進(jìn)加息引發(fā)發(fā)展中國家貨幣貶值，多國外匯儲備嚴(yán)重短缺，償還外債的壓力陡增。國際貨幣基金組織提供的緊急貸款創(chuàng)歷史新高，但仍有50多個國家需要減免債務(wù)?；葑u評級體系下，主權(quán)違約國家數(shù)量已創(chuàng)紀(jì)錄，加納、斯里蘭卡、贊比亞等5個國家宣布債務(wù)違約，阿根廷、埃及、肯尼亞、突尼斯、巴基斯坦、土耳其等國家均面臨較高違約風(fēng)險。

非洲政變頻發(fā)戰(zhàn)亂不斷。蘇丹爆發(fā)政變；中非共和國內(nèi)部沖突加劇，安全形勢嚴(yán)峻。糧食危機(jī)、債務(wù)危機(jī)疊加政變戰(zhàn)亂不斷，非洲公共安全風(fēng)險頻發(fā)。

國際油價震蕩下行 能源轉(zhuǎn)型呈加速態(tài)勢

原油市場層面，市場利多和利空因素交織，國際油價震蕩下行。美歐激進(jìn)加息疊加金融動蕩，加重市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但美國消費仍具有韌性，推動1~6月北美洲原油消費量同比上漲了0.19%；歐洲處于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整期，原油消費量同比萎縮了0.46%。亞洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，原油消費量同比上漲了3.63%。

同時，全球原油供應(yīng)較充足，雖然歐佩克+堅持限產(chǎn)保價，但因為減產(chǎn)力度弱于去年同期，1~6月，歐佩克原油產(chǎn)量同比增加了0.34%；俄羅斯原油產(chǎn)量同比下降了1.26%，低于其減產(chǎn)承諾；美國加速增產(chǎn)，原油產(chǎn)量同比增加了6.89%。

1~6月，布倫特原油均價為80.6美元/桶（2022年同期為104.9美元/桶），同比下降了23.2%。

天然氣市場層面，歐亞天然氣消費持續(xù)低迷，推動氣價大幅下跌。因為氣溫偏暖疊加主要消費國采取節(jié)氣政策，歐洲天然氣消費低迷，但管道氣供應(yīng)穩(wěn)定、液化天然氣（LNG）供應(yīng)充足、天然氣庫存一直維持高位；亞洲LNG需求持續(xù)疲軟，中國、日本、韓國等主要買家采購現(xiàn)貨LNG意愿較低。同時，全球LNG供應(yīng)量和供應(yīng)穩(wěn)定性明顯優(yōu)于去年同期，1~5月，全球LNG貿(mào)易量為1.76億噸，較去年同期增加了5%。

基本面疲軟下，氣價持續(xù)下行，1~5月歐洲TTF均價和東北亞現(xiàn)貨均價分別為14.7美元/百萬英熱單位和14.5美元/百萬英熱單位，同比分別下降53.2%和49.4%。

能源轉(zhuǎn)型層面，全球能源轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)加速態(tài)勢，歐洲加快布局綠氫產(chǎn)業(yè)。七國集團(tuán)（G7）承諾加速能源轉(zhuǎn)型，并提出了2030年道路部門高度脫碳、2035年電力行業(yè)基本脫碳、2050年能源部門凈零排放等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的碳中和目標(biāo)，擴(kuò)大可再生能源的全球應(yīng)用規(guī)模，推動低碳?xì)浼疤疾都⒗门c封存（CCUS）等技術(shù)的開發(fā)部署，支持天然氣和核能作為過渡能源。

歐盟正式通過碳關(guān)稅機(jī)制。歐盟碳邊界調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）已完成所有立法程序并正式生效，過渡期至2025年底，2026年正式起征，征稅范圍覆蓋鋼鐵、電力、氫氣等產(chǎn)品生產(chǎn)過程的直接碳排放，以及特定產(chǎn)品的間接碳排放等。

歐洲加速布局氫能產(chǎn)業(yè)。法國、德國、西班牙等歐洲國家計劃建設(shè)多條輸氫管道，包括地中海氫氣管道項目、南部氫氣走廊等，推動南歐、非洲成為綠氫項目的投資熱點。據(jù)挪威能源咨詢公司Rystad統(tǒng)計，非洲宣布將建設(shè)50多個綠氫項目，預(yù)計2035年綠氫產(chǎn)量達(dá)到720萬噸。

下半年

世界格局或?qū)⒓铀傺葑?/strong>

地緣政治層面，金磚國家合作機(jī)制推動擴(kuò)員，中國全面推進(jìn)外交布局

金磚國家擴(kuò)員增強(qiáng)全球代表性。沙特、伊朗、土耳其等西亞國家，埃及、阿爾及利亞等非洲國家，印尼、泰國等亞太國家，墨西哥、阿根廷等拉美國家，超過20個國家申請加入金磚國家合作機(jī)制，擴(kuò)員標(biāo)準(zhǔn)和條件可能成為8月金磚國家峰會的重點議題。

中國舉行“一帶一路”十周年主場外交活動。中國今年將主辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，邀請“一帶一路”沿線重點國家領(lǐng)導(dǎo)人訪華，開啟下一個十年“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

拉美、中東地區(qū)強(qiáng)國更趨戰(zhàn)略自主。沙特與俄羅斯繼續(xù)延續(xù)限產(chǎn)保價合作，伊朗宣布將與沙特等海灣國家組建新海軍聯(lián)盟；巴西與阿根廷尋求基于共同貨幣推進(jìn)金融合作，拉美各國積極依托“拉美與加勒比國家共同體、南美洲國家聯(lián)盟”等機(jī)制推進(jìn)區(qū)域一體化。

經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面，世界經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增加，新一輪科技革命加快發(fā)展

緊縮效應(yīng)下美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。美國因信貸緊縮，房地產(chǎn)及私人投資萎縮將越發(fā)明顯，消費增長勢頭趨弱，財政支出因政府債務(wù)受限，疊加銀行業(yè)風(fēng)險仍未消除，下半年經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，世界銀行6月曾預(yù)計，美國2023年GDP增速為1.1%（2022年為2.1%）。歐洲加息造成的緊縮效應(yīng)持續(xù)，制造業(yè)持續(xù)低迷，下半年經(jīng)濟(jì)增長仍處于低位，世界銀行預(yù)計，歐元區(qū)2023年GDP增速為0.4%（2022年為3.5%）。

中印引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長。中國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)恢復(fù)，汽車制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等持續(xù)發(fā)展，世界銀行預(yù)計，2023年中國GDP增速為5.6%（2022年為3%）；印度保持較快經(jīng)濟(jì)增長勢頭，世界銀行預(yù)計，2023年印度GDP增速為6.5%（2022年為6.7%）。國際貨幣基金組織預(yù)計，亞洲地區(qū)對今年世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將超過70%，其中中國、印度的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到34.9%和15.4%，并指出中國經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢下“唯一顯著的例外”。

顛覆性技術(shù)創(chuàng)新加速實現(xiàn)突破。世界經(jīng)濟(jì)論壇宣布柔性電池、生成式人工智能、低碳航空燃料、可持續(xù)計算等位列2023年十大新興技術(shù)，并預(yù)計將在5年內(nèi)得到大規(guī)模應(yīng)用。

原油供應(yīng)緊縮能源轉(zhuǎn)型提速

原油市場層面，全球原油供應(yīng)緊縮、需求略增，推動油價中樞溫和上行。

中印經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)勁推動亞洲需求增加，隨著北半球進(jìn)入駕駛旺季，下半年全球原油消費將出現(xiàn)季節(jié)性增長，但增幅可能較小。同時，歐佩克+減產(chǎn)效果將更明顯，美國原油增產(chǎn)將趨緩，供應(yīng)可能進(jìn)一步緊張。綜合來看，下半年，全球原油供需形勢可能有所收緊，或?qū)⒊霈F(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象，基本面整體偏向利好；但美歐緊縮周期仍未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)衰退陰影仍籠罩市場，限制油價漲幅。預(yù)計布倫特原油價格將呈現(xiàn)重心上移的區(qū)間震蕩格局，漲幅較溫和。

天然氣市場層面，夏季高溫和冬季取暖提振用氣需求，可能小幅推升氣價。

“迎峰度夏”期間（6~9月）全球LNG供需將延續(xù)寬松態(tài)勢，預(yù)計全球供應(yīng)量為1.34億噸，同比增加4%；全球需求量為1.21億噸，同比減少4%。雖然厄爾尼諾現(xiàn)象大概率發(fā)生，但因需求低迷、庫存較高，主要買家采購夏季現(xiàn)貨的積極性仍然不足；而冬季取暖需求將對價格形成支撐，屆時氣價可能出現(xiàn)高點，但漲幅相對有限。

能源轉(zhuǎn)型層面，全球能源轉(zhuǎn)型不斷提速，中國新能源汽車帶動汽車出口繁榮。

太陽能產(chǎn)業(yè)投資將首次超過石油領(lǐng)域。據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，2023年，全球能源投資約2.8萬億美元，其中1.7萬億美元將用于清潔能源領(lǐng)域，3800億美元將投入太陽能產(chǎn)業(yè)，將首次超過石油投資（3700億美元）。

中國新能源汽車滲透率突破關(guān)鍵臨界值。據(jù)乘用車市場信息聯(lián)席會（乘聯(lián)會）預(yù)測，2023年，中國新能源乘用車銷量為850萬輛，新能源汽車滲透率有望達(dá)到36%（2022年為26%）。新能源汽車帶動汽車出口繁榮，據(jù)科技市場分析機(jī)構(gòu)科納仕預(yù)測，2023年，中國汽車出口量可能達(dá)到440萬輛（新能源汽車占比超過30%），有望成為全球第一大汽車出口國。（作者 毛若冰 單位：中國石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院）

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華爾街投行紛紛轉(zhuǎn)向新興市場債券投資

與美國和歐洲不同，暫停加息的發(fā)展中國家越來越多，如印度、印尼、波蘭和墨西哥等。匈牙利下調(diào)了利率，并暗示將進(jìn)一步放寬政策，巴西央行也表現(xiàn)出8月降息的跡象。富達(dá)基金經(jīng)理保羅·格里爾表示：“新興市場的央行比發(fā)達(dá)市場的央行更快地控制住了不斷上升的通脹預(yù)期，現(xiàn)在正從中受益。我們認(rèn)為，無論美聯(lián)儲的政策如何，新興市場的央行都會慢慢開始降息。”

部分投資者正在調(diào)整債券策略，他們更愿意持有將來降息大環(huán)境下更有吸引力的長期證券。據(jù)報道，發(fā)展中國家本幣債券的表現(xiàn)已好于美國國債，平均風(fēng)險溢價已降至10年來最低水平。這促使高盛建議客戶通過利率掉期鎖定印尼、以色列和南非的當(dāng)前收益率，花旗集團(tuán)也建議客戶在印度、韓國和巴西進(jìn)行類似交易。匯豐則青睞長期債券，尤其是拉美的長期債券。隨著對美國和歐洲貨幣政策轉(zhuǎn)向的希望破滅，高盛和花旗的基金經(jīng)理紛紛將新興市場降息作為今年下半年的主要投資主題。（李芊睿）